Baru-baru ini, topik yang paling banyak dibincangkan dalam sektor keluli ialah sama ada industri ini sedang memasuki pemulihan sepenuhnya. Sebilangan orang bimbang terhadap ketidakstabilan harga keluli, sebilangan lagi bergelut dengan penempatan kapasiti, manakala yang lain mencari peluang baharu di tengah-tengah gelombang transformasi. Pada kenyataannya, industri keluli tahun 2026 bukanlah pemulihan berbentuk-V sepenuhnya, tetapi pemulihan lemah yang dicirikan oleh penurunan kedua-dua penawaran dan permintaan, pengoptimuman struktur, serta pemulihan keuntungan yang sederhana. Memahami logik ini jauh lebih bernilai berbanding membuat tekaan buta terhadap ‘pemulihan kuat’.

Mari kita mulakan dengan mengklarifikasi dinamika ‘sejuk dan panas’ semasa industri ini: Pada akhir Februari 2026, harga keluli menyeluruh China berada pada 3.473 yuan per tan , menurun secara bulanan dan tahunan, dengan harga besi bertetulang berfluktuasi pada tahap rendah. Selepas Perayaan Tahun Baru Cina, inventori sosial terkumpul dengan cepat, dengan inventori utama di 29 bandar mencapai 11,243 juta tan , menyebabkan tekanan destocking jangka pendek yang ketara. Daripada 247 buah syarikat besi dan keluli sampel, kadar keuntungan adalah kurang daripada 40%, dengan kebanyakan syarikat berjuang di sekitar titik pulang modal atau mengalami kerugian.

Pada masa yang sama, harapan industri semakin meningkat. Indeks Pengurus Pembelian (PMI) peredaran keluli melonjak kembali daripada tahap rendah, dan tiga pendorong utama — sokongan dasar, pengecutan bekalan, dan pengoptimuman struktur permintaan — secara beransur-ansur muncul, membentuk asas utama bagi pemulihan lemah.

Logik utama pemulihan lemah ini terletak pada transformasi industri iaitu “mengurangkan isipadu sambil meningkatkan kualiti” .

Di sisi penawaran, hasil keluaran keluli kasar turun sebanyak 4.4% secara tahunan pada tahun 2025 dan dijangka akan menyusut lagi sebanyak 2.2% pada tahun 2026. Penggantian kapasiti menjadi semakin ketat, sekatan pengeluaran dari segi alam sekitar telah menjadi norma, kilang-kilang keluli berskala kecil dan sederhana menghadapi tekanan peminggiran yang semakin meningkat, serta had atas penawaran secara beransur-ansur terbentuk, mengakhiri kitaran buruk lampau iaitu “pengembangan keluaran dan persaingan dalaman”.

Di sisi permintaan, perbezaan struktur merupakan ciri paling ketara: Jumlah permintaan dijangka menyusut sebanyak 1% secara tahunan kepada sekitar 800 juta tan, tetapi tumpuan permintaan sedang beralih dengan pesat daripada pembinaan tradisional kepada pembuatan berteknologi tinggi. Perkongsian keluli yang digunakan dalam sektor pembuatan akan melebihi 50%, menjadikannya tiang utama permintaan.

Namun, pemulihan ini masih menghadapi tiga batasan utama yang menghalang industri daripada ‘melonjak’:

Bagi para pelaku industri, logik kelangsungan hidup utama pada tahun 2026 ialah “mengikuti arus” : Meninggalkan pola fikir perluasan skala dan beralih kepada kualiti serta kecekapan. Syarikat-syarikat terkemuka boleh bergantung pada kelebihan teknologi dan modal untuk mempercepatkan penggabungan dan perolehan, memberi tumpuan kepada keluli khas berperingkat tinggi dan produk keluli hijau, serta menikmati dividen daripada peningkatan struktural. Lombong keluli berskala kecil dan sederhana mesti meninggalkan kaedah lama "bersaing berdasarkan keluaran dan harga", memperdalamkan segmen niaga khusus, membangunkan keluli khas dan pemprosesan intensif, serta menyepadukan diri ke dalam ekosistem industri syarikat-syarikat terkemuka.

Pada akhirnya, zaman keemasan industri keluli bukan lagi tentang "menghasilkan lebih banyak keluli untuk keuntungan pantas", tetapi tentang "menghasilkan keluli berkualiti tinggi dan produk yang dimurnikan."

Akhir sekali, kami ingin bertanya: Adakah permintaan dalam segmen keluli anda berubah secara ketara tahun ini? Menghadapi percabangan industri, adakah anda akan kekal dalam sektor tradisional atau meluaskan operasi ke bidang-bidang baharu? Sila kongsikan pandangan anda di ruangan ulasan~